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商业

A 股年内涨幅领跑全球,但同期至少 368 家公司宣布要卖股份 | 好奇心小数据

姚书恒2019-03-12 18:33:04

散户跑步进场,股东跑步离???

进入 2019 年以来,A 股连续 9 周上涨。上证从 2493 点回升到 3000 点以上;创业板从 1250 点上涨到 1700 点左右,涨幅位列全球榜首。

涨声一片的同时,也不断有上市公司股东发布公告要卖股票。截至 3 月 6 日,一共有 368 家公司发布了减持公告,比过去几年的同期都多。

而且,其中还不乏有股东打算“清仓”的公司。根据《券商中国》的统计,至少有 51 家公司的股东打算把持股全部抛售,其中减持股份比例超过 5%的有鹏鹞环保、新疆火炬、万兴科技、漳泽电子、柏堡龙、绝味食品、精测电子、健友股份 8 家。

即便是在 3 月 8 日上证指数大跌 4% 的时候,仍有至少 26 家上市公司宣布将卖出公司股票。根据《好奇心日报》不完全统计,半数公司股东减持都是“个人资金需要”。闻泰科技的股东深圳致远的减持理由更直接:鉴于对目前资本市场的认识。

与此同时,股价在短期急剧上涨后,股东增持的情况也大幅减少了,跟 2018 年市场低迷时期出台回购新政后,一晚上 41 家 A 股公司发布拟增持计划的情况截然相反。

由此引发的广泛关注是,部分宣布减持股份的上市公司去年年末还面临质押股票无法赎回、经营权易主的困境,需要地方政府财政支持才勉强渡过?;?。现在股价一涨,这些公司就打算卖股票,是否有本身也不看好未来经营改善、股价继续攀高的可能。

类似的事情,在 A 股 2006 年、2014 年大涨的时候也发生过,股价越涨,股东越倾向于卖股份。

但这一次上市公司集中公告减持股份,可能跟以往几次不太一样。第一个不同之处在于,减持计划很多,但实际每次减持的金额很小,减持周期很长。

由于证监会在 2017 年出台的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,对减持有了更严格的限制,意图正是希望延缓市场的出清,让减持潮不对市场造成太大的冲击,而且打击以往的“精准减持”、“恶意减持”等现象。在具体操作上,规定非常细致且严格,从卖出股份比例,到是否需要公告,再到卖出方式,交易所和证监会都做了相应的规定。

理论上股东减持超过 1%(占上市公司总股本的比例),最快 3 个月、最慢一年半才能卖完所有股票。监管趋严,这次减持的直接体现就是,尽管有 368 家公司发布了减持公告,但实际上 1 月、2 月完成减持的金额分别只有 48 亿、29 亿。而且里边肯定还包含新股上市后的解禁股。也就是说实际减持金额和力度,要小于公告给人的冲击感。

第二个不同之处在于,许多大股东是减持去还钱,而不是像贾跃亭那样,以扶持上市公司为由,套现百亿元,然后把钱用在跟上市公司完全无关的业务上。

2018 年是一部分大股东财富消失最快的一年。从 2017 年开始的去杠杆,引发了民营企业贷款紧张、融资成本抬升,让大股东更多地去质押手上的股权去融资,然后拿去支付债券本息和归还银行借款。

但是,随后 2018 年经济放缓、监管进一步限制贷款,以及股市大跌,许多公司的股价已经跌过了和金融机构约定的成本线。它们要么再拿一笔钱填补质押缺口,要么就等着金融机构拍卖质押股权或者过户,这样一来,上市的公司控制权可能旁落。

如果不是在 2018 年 10 月,融资政策重新放松,且有不许质押平仓的窗口指导,许多 50-60 岁的大股东积累的财富就将清零。根据《券商中国》的统计,有超过 30 家公司的公告说明,是缓解股东股票质押压力、偿还借款。

最近受外资追捧、股权结构触达外资持股上限的大族激光,也曾遇到上述的经营风险。

短短半年前,2018 年 7 月 26 日,深交所给大族激光发了问询函,询问股权质押是否存在被强行处置的风险。大族激光在 8 月 3 日回复,大族控股及其一致行动人高云峰质押了其持有的 96.62%股份,共 2.5 亿股,质押资金主要用于支付债券本息和归还银行借款。

当天大族激光股价 43.91 元,仍在警戒线以上。但是,到了 2019 年 1 月 4 日,大族激光的股价已经只剩下 26.72 元,控股股东濒临易主。

针对最近股东卖股份的行为,交银国际研究部负责人洪灏说,尽管战略投资者在此次反弹中一直在减持股份,这种情况被认为是看跌的迹象,因为这些资金往往是与上市公司有着千丝万缕关系的长期战略合作伙伴。 如果他们离开,散户投资者或将会被迫接盘。但是实际上战略投资者往往选择在市场上涨时减持。这样性质的减持里蕴含的关于市场前景的信息其实很少。

不过如果股价继续上涨,下次出现密集减持公告,那就需要警惕了。


制图/冯秀霞

题图来源:Pixabay

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